失意華平,“收購狂魔”貝萊德125億美元轉購GIP謀變

失意華平,“收購狂魔”貝萊德125億美元轉購GIP謀變

儘管與華平的收購談崩了,但通過拿下全球第二基建私募GIP,貝萊德如願進軍另類投資領域。

根據交易結構,貝萊德將爲本次併購提供30億美元現金和近1200萬股的股票,總價值達到125億美元。這也成爲貝萊德自2009年以來最大規模的投資,當年公司斥資135億美元收購巴克萊全球投資,藉此成爲全球最大的指數基金供應商。

算上GIP超千億美元的資管規模,貝萊德的基建資管平臺將擁有超1500億美元的跨資產資管規模。這也意味着,貝萊德成爲繼麥格理後的全球第二大私營基建資管平臺。

進軍另類投資謀轉型

進軍另類投資領域謀求轉型,是貝萊德本次收購GIP的核心訴求。

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貝萊德CEO Larry Fink一直將另類投資視爲關鍵戰略增長領域。在本次收購之前,貝萊德管理着約9萬億美元的資產,其中包括約1300億美元的長期另類基金,以及對衝基金、大宗商品和貨幣基金。然而,貝萊德旗下另類投資產品的競爭力始終比不上其它老牌另類資管公司。

在GIP之前,貝萊德的目標是華平。據此前消息,貝萊德曾有意吞併華平,並在近兩年開始頻繁接觸,希望收購華平多數股權,但遭到拒絕。儘管收購嘗試失敗,貝萊德仍舊屬意與華平合作,共同討論開發聯合產品相關的事宜。

收購GIP,是貝萊德同時在推進的另一筆”轉型”交易。從與華平的接洽到對GIP的併購,不難看出貝萊德對另類投資領域的看好。

在貝萊德看來,這一領域比其銷售ETF等低成本被動投資產品的核心業務增長更快,潛在利潤也更豐厚。收購GIP將使貝萊德的私募資產增加約30%,其私募市場基礎管理費也將增加約一倍。

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看上另類投資賽道的,不止貝萊德一家。據此前市場消息,包括富蘭克林·鄧普頓、Alliance Bernstein和T Rowe Price等在內的傳統資產管理公司,均在競相收購另類資產管理公司。與股票和債券基金相比,另類投資的增長速度更快,管理費用也更高;不過,薪酬和文化上的差異可能會使此類收購的整合變得複雜。

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而通過收購GIP,貝萊德不僅鞏固了其在全球資管的地位,也將其投資領域進一步延伸至基建投資領域。

據瞭解,GIP手中的資產包括英國蓋特維克機場、悉尼機場、墨爾本港以及輸變電等。這也意味着,貝萊德未來將更多的資源投向機場、橋樑、輸油管道等基建投資。貝萊德總裁拉里·芬克指出,基礎設施投資正面臨巨大的發展機遇,而這次收購將使貝萊德能夠更好地滿足市場需求。

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此外,與GIP的交易也是貝萊德新戰略的一部分,旨在鼓勵養老基金、退休金計劃和保險公司等機構投資者關注爲複雜項目融資的長期基金。

貝萊德預計,本次收購交易將在第二或第三季度完成,之後貝萊德將會把GIP與現有的基礎設施團隊結合起來。

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值得注意的是,屆時,GIP創始人Adebayo Ogunlesi將加入貝萊德的全球執委會和董事會,GIP首席執行官Bayo Ogunlesi則將成爲貝萊德董事會成員,他將領導貝萊德新成立的基礎設施部門。

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據知情人士透露,GIP的多數股權由六位創始合夥人持有,他們將通過收購約佔貝萊德流通股8%的股份,共同成爲貝萊德最大的股東之一。六位創始合夥人中的五位都將加入貝萊德。

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有了GIP創始人成員的坐鎮,這多少令貝萊德在另類投資領域走得更穩些。

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此次GIP的收購,也再次讓業界看到貝萊德 “收購狂魔”的一面。不過,真正讓貝萊德在收購傲視羣雄的,主要是其幾乎每一筆大收購,都精準踩在了收益翻倍的點上。

2004年8月,貝萊德進行第一次重大收購,以3.25億美元現金和5000萬美元股票,從大都會人壽MetLife手中收購了道富研究和管理SSRM Holdings。2005年末,公司管理資產規模達4520億美元。

2006年,貝萊德以90億美元收購美林證券的資產管理業務,這也一舉讓貝萊德旗下管理的資產一夜之間達到了萬億美元級別。

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2009年,貝萊德以135億美元收購巴克萊國際投資管理BGI,當時BGI的旗艦產品iShares是全球最大的ETF產品提供者。

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這筆收購直接令貝萊德的資產規模從1.3萬億美元一下子竄升至3.2萬億美元,甚至超過了當時的美聯儲。如今iShares的ETF業務已經成爲了貝萊德”皇冠上的明珠”,貝萊德借iShares也成爲全球最大的ETF發行商。

截至2009年末,貝萊德管理資產高達3.35萬億美元,首次成爲全球行業第一。此後,貝萊德始終保持着資管界龍頭的地位。

根據貝萊德最新公佈的財報顯示,公司2023年四季度末的資管規模再度摸到10萬億美元的門檻,這也是自2021年四季度後貝萊德歷史上第二次達成”10萬億成就”。

至於本次GIP收購,除了令貝萊德的資管規模進一步擴大以外,還將帶領貝萊德走向何方?貝萊德留給資本市場的想象空間還不僅如此。

眼下,貝萊德還在醞釀着一項”十五年來最重大轉型”。

除了加速在另類投資領域的拓展,根據貝萊德的內部備忘錄顯示,其首席執行官Larry Fink和總裁Rob Kapito將對高級管理結構進行全面改革。

該改革最大的轉變是創建了一個新的貝萊德全球市場集團Global Markets Group(BGM),由前人力資源主管Manish Mehta領導。

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備忘錄稱,該部門將負責公司所有的投資策略和基金結構,包括龐大的iShares ETF業務,目標是將客戶與貝萊德的所有產品聯繫起來,並幫助”推動iShares下一階段的增長”。

公開資料顯示,僅2022年,iShares就以2200億美元的淨流入領跑行業,貝萊德的ETF債券也獲得創紀錄的1230億美元淨收入,佔貝萊德總淨收入的31%。

變局下的人事大變革

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配合業務的重大轉型,貝萊德也迎來了一系列的人事變革。

1月13日,貝萊德宣佈任命陳蕙蘭爲亞太區主管,接替將調遷至倫敦擔任貝萊德國際業務主管的駱慧祖(Rachel Lord),Andrew Landman和清水寬之(Hiroyuki Shimizu)則升任爲亞太區副主管。

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公開資料顯示,陳蕙蘭在貝萊德服務超過十年,她於2013年加入貝萊德,擔任iShares安碩亞太區資本市場及產品主管,及後擔任ETF及指數業務主管,直至2021年。目前,陳蕙蘭是貝萊德全球執行委員會、全球市場委員會以及亞太區執行委員會和指導委員會的成員。

從經驗上來看,陳蕙蘭無疑是正在轉型的貝萊德亞太區的最佳”舵手”人選。

據介紹,升任亞太區主管後,陳蕙蘭將常駐中國香港,負責領導貝萊德亞太地區業務,並管理各項業務、客戶、投資團隊以及運營平臺的全方位發展,爲財富和機構投資者提供貝萊德的主動投資、指數投資、ETF產品、另類投資和科技解決方案等投資方案。

此外,貝萊德同時任命澳大拉西亞主管Andrew Landman和亞太區機構業務主管兼北亞(日本和韓國)業務主管清水寬之爲亞太區副主管。Andrew Landman在負責領導澳大利亞和新西蘭市場的團隊外,將擴大職責範圍至東南亞市場和亞太區財富業務。清水寬之繼續領導貝萊德亞太區機構業務, 以及日本和韓國市場,並將擴大職責至中國臺灣地區。

原亞太區財富業務主管雷俊彥James Raby將擔任亞太區首席運營官。

範華將出任中國區負責人,張鵬軍爲貝萊德建信理財有限責任公司(”貝萊德建信理財”)總經理。

值得一提的是,這是時隔半年後,貝萊德中國區再度換帥。

2023年6月,貝萊德原中國區主管湯曉東(Tony Tang)宣佈離職,轉投城堡證券。時任亞太區副主管和大中華區主管陳蕙蘭直管中國境內業務。

據瞭解,範華於2022年9月加入貝萊德建信理財,2023年1月,正式走馬上任公司總經理一職,她擁有超過二十年的海外頂級金融機構和中國主權財富基金的從業經歷,對資產配置、絕對收益領域頗爲熟悉.。

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如何破解中國區痛點

中國區持續虧損的業績表現,是貝萊德一直的”痛”。

貝萊德基金是最早拿到中國公募基金牌照的外資機構之一,發行的權益類產品也最多,達到10只,時間最久的貝萊德中國新視野A/C在2021年9月便已成立。

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然而生不逢時,上市沒多久便遭遇熊市,該基金兩類份額2023年回報率分別爲-26.89%和-27.25%,同類型排名3430/3694、3447/3694;近兩年回報率分別爲-40.70%和-41.29%,同類型排名分別爲2218/2730、2263/2730,中長期業績處於墊底。

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截至2023年年底,除最晚成立的貝萊德安睿30天持有基金處於微利狀態,貝萊德其餘基金全部虧損。虧損最高的爲貝萊德中國新視野C,自成立至2023年12月29日,該基金淨值已經下跌了42.16%,單位淨值已不足6毛。

“水土不服”是貝萊德在中國一直面臨的尷尬處境,這也令曾經引以爲傲的”風控專家”似乎有些名不副實。

或許是在中國投資表現”拉胯”,早在2023年9月,貝萊德的中國靈活股票基金(China Flexible Equity Fund)清盤時,便有消息傳出貝萊德有從中國撤資的計劃。

不過該消息遭到貝萊德的否認,其稱不會改變在中國的投資。而在全球市場2023下半年戰術配置報告上,貝萊德對中國股票市場更持”超配”觀點。

除了投資策略過於偏好於新能源相關板塊,市場認爲,在操盤手人選偏好”海歸”也是造成貝萊德中國區業績慘淡的原因之一。

據瞭解,貝萊德中國新視野A/C基金經理單秀麗任職前,一直在貝萊德歐洲和美國公司工作,或許長期的外國市場投資經歷令其形成慣性思維,沒想到A股市場投資更燒腦。

在中國A股市場,貝萊德顯然還是個新手。如今,”一把手”選擇更本土化的範華,後續其將如何帶領貝萊德基金解決”水土不服”的問題,也是行業和投資者最爲關注的焦點。